Сегодня отсекается ГМК Норникель (последний день чтобы купить акции и получить дивиденды) с дивидендом в 915 рублей (5,4% ДД)

Продолжаю серию постов в виде дивидендных спекуляций.

Статистика закрытия див гэпов от ГМК Норникель выглядит менее стабильным, чем у ЛУКОЙЛА:

ГМК Норникель на днях собрался и решил выплатить 915 рублей дивидендов за 9 месяцев. Маленькая победа миноритариев и РУСАЛа, которые заждались дивидендов и не видели их уже больше 1 года?

Больших дивидендов за вторую половину года ждать не приходится — введена новая экспортная пошлина, а цены на металлы все еще дешевы (никель, медь, палладий в долларах только падают)

Главный комментарий менеджмента:

“При этом хочу отметить что в следующем году нас ожидают новые вызовы, как в расходной (растущая инфляция и введение экспортных пошлин), так и в доходной (капитальный ремонт печи взвешенной плавки на Надеждинском металлургическом заводе и сложная конъюнктура на товарных рынках) частях бюджета. В этих обстоятельствах поддержание финансовой устойчивости останется для нас несомненным приоритетом”

Помимо этого компания сделает дробление акций, нынче модная тема для розничных инвесторов (хотя на оценку компании, как бизнеса это естественно не влияет). Опять же — сплит Транснефти мне понятен (не у всех есть лишние 150 тысяч рублей в виде 10% от своего инвест счета), а вот на 1 акцию ГМК Норникель (16 тысяч рублей) наверно найдет каждый… (если не нашли. наверно на бирже делать нечего).

За полтора года Мозговика ни разу не питал оптимизма к акциям ГМК Норникель — ведь анализ это не натягивание дивидендов в прошлом на будущее, а попытка посмотреть на реальные показатели в будущем (с ошибками естественно).

Сколько заработали акционеры ГМК за полтора года?

Вернемся к операционному отчету

Создается впечатление, что у компании не все так плохо и даже есть рост квартал к кварталу

Вчера была очередная радость и «ручная настройка» налогов для российских акционеров:

«По данным “Ъ”, Минфин и Минэкономики рассматривают возможность ввести с 1 октября и до конца 2024 года экспортные пошлины почти на все виды товаров, кроме тех, для которых платежей либо нет, либо их размер не учитывает изменение курса рубля. Так, пошлины не коснутся нефти, нефтепродуктов, газа, лесоматериалов, лома и зерна. Также из-под них выведут продукцию машиностроения под кодами ТН ВЭД 84–96 (машины и оборудование, различные летательные аппараты, оптические инструменты, оружие и боеприпасы).»

Размер пошлины зависит от курса доллара. При курсе в 80–85 руб. она составит 4%, 85–90 руб.— 4,5%, 90–95 руб.— 5,5%, выше 95 руб.— 7%."

Стоит отметить, что это лишь предложение Минфина и не факт, что оно пройдет через правительство (Минэнерго в лице угольщиков, Минпромторг может быть против).

Сделал расчеты как повлияет на дивиденды ввод данного налога (взял 7% от выручки на экспорт) и на оценку в том числе (главный тезис — у кого маленькая маржа, страдают БОЛЬШЕ всего т.к. могут стать убыточными):

ГМК выпустил финансовый отчет по МСФО за полугодие. ранее его прикидывал в этом посте по операционным результатам:

ГМК Норникель: прикидываем финансовые результаты по операционному отчету + апдейт модели до 2027 года

Сначала посмотрим графически на основные показатели — потом сверим часы с моим прогнозом за 1 полугодие, а потом небольшой конспект встречи менеджмента ГМК Норникель с аналитиками, я там тоже был (мед пиво пил), и сумел задать 1 вопрос, наиболее интересный в текущей ситуации!

Прибыль и выручка не растет вместе с ценами на металлы (ожидаемо)

Операционная прибыль также не вызывает оптимизма, но и паниковать не стоит — просто “возврат к норме” после взрывных 21-22 годов из-за аномально высоких цен на палладий

ГМК на следующей неделе опубликует отчет по МСФО за 1 полугодие, но сегодня опубликовал отчет за 2 квартал по РСБУ.

Со слов главы IR — его смотреть особо не нужно, т.к. он включает только заполярный филиал — по сути майнинг. Как говорится — не нужно, а можно, вдруг чего интересного можно почерпнуть.

Традиционно взгляды великих умов ведут к чистой прибыли

Но это очень творческая вещь, потому что где-то ты качнул дивиденды с дочек (как в 2023 году) и валютный долг у тебя переоценился в убыток, а не в прибыль как год назад (у ГМК 80% долга в валюте — колебания долга снижают или увеличивают бумажную прибыль)

ГМК выкатил свой обзор рынка металлов (ссылка), как крупнейший производитель палладия и рафинированного никеля. Выписал самые важные комментарии компании, предварительно прочитав все на английском языке (ГМК может пора писать для российских инвесторов и по-русски?)

👉 Никель – худший металл в 2023 году по фундаментальным показателям. Причина – перепроизводство в Индонезии, в мире профицит, который сохранится в 2023-2024 году.

👉 Правда биржевые запасы LME на рекордно низком уровне с 2007 года и составляют менее 5 дней мирового потребления.

Каждому по 0 рублей)))

В целом ожидаемо, давно пора было перестать платить в долг, но за счет бычьего цикла — такая возможность была (когда цены на металлы всегда растут). Но случился нежданчик + аварии)